Акции аптечной сети «36,6»: рост в 2,5 раза и оценка компании

Автор материала связывает рост акций аптечной сети «36,6» в июне 2019 года в 2,5 раза с привлечением инвестиций и возможной реструктуризацией долга, но считает оценку компании завышенной. По итогам 2018 года оборот сети составил 45 млрд рублей, операционный убыток — около 4 млрд, чистый убыток — 23 млрд, чистый долг — 45 млрд рублей. В июне 2019 года компания разместила 4,4 млрд дополнительных акций на 22 млрд рублей; фонд Altus Capital приобрел половину выпуска и получил около 30% акций. Позднее почти 20% сети стали принадлежать Московскому кредитному банку, который был ее основным кредитором. По расчетам автора, даже в оптимистичном сценарии избавления от долга и выхода на чистую маржу 5% коэффициент P/E превысил бы 30. Финансовая модель с ростом выручки на 7% в год и выплатой 60% прибыли в виде дивидендов после 2023 года также показывала один из самых низких потенциалов роста акций на российском рынке.